Verstaan Hedge Fund Strategieë Samesmeltingsarbitrage

Verstaan ​​Hedge Fund Strategieë: Samesmeltingsarbitrage Deur hul aard,-arbitrage gebaseer handel strategieë vereis dat 'n baie hoë vaardigheidsvlak en is geneig om nie te groot winste oplewer, hoewel sommige soorte arbitrage behels meer risiko en potensiële beloning as ander. Samesmeltingsarbitrage, 'n strategie wat die gelyktydige koop en verkoop van aandele in twee maatskappye wat saamsmelt behels, is een van hierdie strategieë. Voordat ons te kry in die besonderhede van hoe Samesmeltingsarbitrage strategieë werk, kan herhaling die basiese konsep van arbitrage. In sy eenvoudigste vorm, arbitrage behels die aankoop van effekte op 'n mark om onmiddellik te verkoop in 'n ander mark ten einde 'n onmiddellike, gewaarborg wins uit 'n verskil te maak in die prys tussen die twee markte. In die wêreld van verskansingsfondse, arbitrage is 'n term wat meer algemeen gebruik om te verwys na die gelyktydige koop en verkoop van twee soortgelyke of verwante effekte waarvan die pryse is nie in ooreenstemming met wat die handelaar glo hul werklike waarde wees. Die veronderstelling dat die pryse terug na hul werklike waarde sal beweeg met verloop van tyd, die handelaar koop die sekuriteit ondergeprys (of oor-verkoop) en kort verkoop die hoë kant (of oor-gekoop) sekuriteit. Dan, alles gelyk is, sal die pryse terugkeer na hul werklike waarde en die ambagte kan teen 'n wins gesluit. Miskien 'n vinnige definisie van kort verkoop kan ook hier nuttig wees. In wese is, kort verkoop behels die leen van 'n sekuriteit wat jy nie besit, verkoop dit, dan is dit dalings in waarde wat jy kan dit terug te koop teen 'n laer prys as wat jy daarvoor betaal het, terug te keer die geleende sekuriteite, en sak die verskil. Natuurlik, as dit gaan in die waarde plaas, sal jy het om meer te betaal en sluit die handel teen 'n verlies, maar hierdie risiko is ook inherent in 'n lang ambagte, waar jy 'n sekuriteit te koop in die hoop dat dit sal toeneem in waarde, en verkoop dit dan later vir 'n wins te maak. Baie van die verskillende tipes van effekte kan gebruik word as deel van 'n arbitrage handel strategie. Byvoorbeeld, kan jy dit gebruik om te koop en te verkoop twee aandele, twee kommoditeite, of 'n sekuriteit en 'n verwante afgeleide soos 'n kommoditeit en 'n termynkontrak op grond van die kommoditeit. Om terug te kom ons hooftema, is Samesmeltingsarbitrage beskou as 'n soort gebeurtenis gedrewe belê, in die sin dat dit poog om pryse ondoeltreffendheid wat kan voorkom voor of na 'n korporatiewe gebeurtenis soos 'n samesmelting, verkryging, spin-off, of bankrotskap te ontgin. As sodanig is dit 'n kruising tussen-arbitrage strategieë (oorweeg lae-risiko / lae potensiële opbrengs) en gebeurtenis gedrewe strategieë, wat beskou word as 'n hoë risiko / hoë potensiële opbrengs). Om te demonstreer hoe dit werk, kan kyk na wat gebeur in die geval van 'n moontlike samesmelting. Gewoonlik, wanneer dit algemeen verwag dat 'n maatskappy 'n ander maatskappy sal koop, die aandele prys van die maatskappy op soek ingestel word uitgekoop sal styg, en die aandele prys van die maatskappy wat doen die aankoop sal val. Dit sal egter die aandele prys van die maatskappy wat geteiken vir die oorname gewoonlik hang iewers onder die uiteindelike aankoopprys, in weerspieëling van die onsekerheid in die mark oor die vraag of die samesmelting eintlik sal plaasvind of nie. Dit is hier waar samesmelting arbitrageurs kom. Voordat ons verder gaan, dit is belangrik om te verstaan ​​dat korporatiewe samesmeltings een van twee vorme van nie-kontantbates samesmeltings, of voorraad-vir-effekte samesmeltings kan neem. In die geval van kontant samesmeltings, die maatskappy wat die aankoop sal aandele in die maatskappy gekoop vir kontant, en tot die verkryging voltooi is, sal die voorraad van die maatskappy geteiken gewoonlik handel onder die aankoopprys. Dus, kan 'n handelaar te koop die voorraad van die maatskappy geteiken voor die verkryging, en draai 'n wins indien die verkryging gaan deur. Dit is 'n basiese spekulatiewe handel wat niks te doen met arbitrage het. Dit kan egter 'n-abitrage gebaseer strategie kom nuttig in die geval van 'n voorraad-vir-effekte samesmelting. In hierdie situasie, die maatskappy wat die verkryging van aanbiedings hul eie voorraad in ruil vir aandele in die maatskappy geteiken. Dit bied 'n geleentheid vir 'n samesmelting arbitrageur om voorraad te koop in die maatskappy geteiken en terselfdertyd kort verkoop van die aandele in die maatskappy wat doen die achquiring. Dan, wanneer die samesmelting afgehandel is, die teiken maatskappy se voorraad sal omskep word in voorraad van die verkryging van die maatskappy, en dit omskep voorraad is wat gebruik word deur die arbitrageur om die kort posisie te dek. Alhoewel hierdie redelik eenvoudig mag klink, is daar verskeie risiko's wat daarmee gepaard gaan. Byvoorbeeld, kan die samesmelting nie deurgaan vanweë regulatoriese kwessies (bv antitrust wetgewing), omdat aandeelhouers die samesmelting nie goedgekeur het nie, of omdat een van die betrokke maatskappye versuim het om die voorwaardes van die samesmelting te bevredig. Probleme kan ook ontstaan ​​wanneer die ruilverhouding, wat is die verhouding waarteen die teiken maatskappy ?? s voorraad is verruil vir die verkryging van maatskappy ?? s voorraad, skommel saam met die aandele prys van die maatskappy wat verkry. Dit kan dit moeilik maak en ingewikkeld om 'n Samesmeltingsarbitrage geleentheid te evalueer, en sal die samesmelting arbitrageur vereis dat 'n baie hoë vlak van kundigheid beskik ten einde dit suksesvol te bestuur. Hierdie risiko's beteken dat samesmelting arbitrageurs moet voldoende vaardigheid en kennis het as hulle na 'n moontlike samesmelting met enige mate van akkuraatheid te beoordeel. Ten einde die waarskynlikheid van die samesmelting te bepaal wat plaasvind, en hoe dit is geneig om dit te doen, 'n samesmelting arbitrageur het 'n verskeidenheid van faktore, soos die rede vir die samesmelting, die terme, en enige regulatoriese kwessies wat kon kry in ontleed die weg van die samesmelting. Lionel Melkas Samesmeltingsarbitrage is een van die beste boeke oor hierdie onderwerp Die hoë vlak van kundigheid wat nodig is vir hierdie strategie is die hoofrede waarom die hoof gebruikers van Samesmeltingsarbitrage is groot institusionele beleggers soos beleggingsbanke, private ekwiteit maatskappye, en verskansingsfondse. Dus, terwyl Samesmeltingsarbitrage 'n hoogs effektiewe strategie kan wees, is dit die een wat die beste links na die kenners in arbitrage en-gebeurtenis gebaseer handel, soos die kanse om 'n duur misrekening redelik hoog kan wees. As youd graag meer oor die Samesmeltingsarbitrage beleggingstrategie uit te vind, Lionel Melkas Samesmeltingsarbitrage: 'n fundamentele benadering tot gebeurtenis gedrewe Belegging bied 'n in-diepte beskrywing van hoe strategieë van hierdie tipe in diens van verskansingsfondse en ander institusionele beleggers, met 'n paar werklike voorbeelde om die verskillende beginsels te illustreer onder bespreking.